黃金分期24小時客服電話【00861-51082一47450】 黃金分期人工客服電話:00861-51165-28342.用戶至上,用心服務。熱線容易占線;請您多撥幾次;敬請諒解!全天候為您服務。咨詢各方面問題等相關問題——用心服務,解決客戶問題,、投訴、信用評價等相關業務。注:親,您的滿意,是對我們慷慨的獎勵和支持。金屬研究重要提示：本報告觀點和信息僅供符合證監會適當性管理規定的期貨交易者參考。因本平臺暫時無法設置訪問限制，若您并非符合規定的交易者，為控制交易風險，請勿點擊查看或使用本報告任何信息。對由此給您造成的不便表示誠摯歉意，感謝您的理解與配合！作者|王彥青中信建投期貨研究發展部研究助理|劉佳奇中信建投期貨研究發展部本報告完成時間|年月日一、市場運行回顧本周多晶硅期貨市場運行相對穩定，價格運行區間在元噸之間，符合我們對于上市初期期貨價格合理運行區間的判斷。現貨市場方面，整體價格表現持穩。雖然周內消息稱有大廠出現元噸的高價現貨成交，但據了解該成交或是部分小單，不具有典型代表性，下游直采大單價格仍舊持穩。二、價格影響因素分析、成本與利潤本周工業硅期貨跌破元噸大關，考慮到工業硅庫存壓力較大且需求疲軟，后市價格壓力或不減，而多晶硅價格卻相對堅挺，硅料廠利潤或有回升空間，對應比值短期或有反彈趨勢。、供應目前多晶硅開工及產出均在歷史低位，百川盈孚數據顯示月下旬起多晶硅周度產量有回升態勢。數據顯示年月多晶硅排產噸，相較年月小幅增加，或是頭部廠商內蒙新增產能釋放及新疆部分產能復產所致。消息面上，宣布將停止運營其美國華盛頓州摩西湖的工廠。主產顆粒硅，但該路線技術水平要求較高，下游對生產穩定性存在較高偏好。此次退出多晶硅業務也正是因其產品品質無法滿足下游客戶需求。目前月產出約噸不等，其產能退出對供應影響十分有限。但遠期看，考慮到海外貿易壁壘加深，以及傳統高成本海外產能退出，雖然中國國內硅料供應已十分充足，但未來海外硅料仍有新增產能投產的預期。、光伏產能動態據蓋錫咨詢，：產能投產情況：合盛硅業昭通水電硅循環經濟項目正式投產，計劃分兩期建設年產萬噸有機硅單體項目，配套萬噸工業硅、硅氧烷及下游深加工項目產能規劃情況：內蒙古興發科技有限公司擬投資億在內蒙古新建萬噸年工業硅項目，分兩期建設，一期預計年上半年建成投產，二期計劃年底建成投產晶優光伏擬投資億在眉山建設組件生產制造項目、光伏下游需求以成本模型為參考，結合相關環節價格動態變化，據我們測算，目前光伏主材全產業鏈虧損。硅業分會消息顯示硅片價格近期漲價。兩家龍頭廠商持續減產之下，硅片產出維持低位，庫存已降至水平。結構性角度看，受硅片大尺寸轉型與下游客戶需求錯配影響，目前小尺寸硅片供應持續偏緊。但龍頭企業及其他一線一體化企業排產有上調預期，后市硅片漲價動能或有限。消息面上，有頭部廠商落地元噸的多晶硅成交，結合消息認為或是小單成交，參考性有限，目前下游直采大單價格仍舊持穩。消息面上，結合消息，銀川地區地震對當地拉晶產能影響有限。電池片環節有漲價趨勢。電池片環節庫存水位極低，短期或有對硅片的采購需求。然而下游組件環節表現較弱，主材價格正反饋或有受阻，需求側的持續增長動能不足。組件環節表現依然低迷，招投標市場上低價亂象繼續存在，經銷環節價格維持低價。企業以銷定產，預計月排產或有明顯下滑。歐洲市場需求低迷，一方面拖累出口，另一方面海退組件繼續加大國內供應壓力。數據顯示，年月日至年月日當周統計國內企業中標光伏組件項目共項，中標價格分布區間集中元瓦；單周加權均價為元瓦（因組件價格拉高所致），與上周相比上漲元瓦；中標總采購容量為，相比上周減少，。三、后市展望與策略目前多晶硅期貨運行區間相對合理，短期波動收窄。從基本面看，月多晶硅排產預計增幅有限，矛盾點集中在下游需求，硅片環節在低庫存的情況下排產或有抬升趨勢，短期可能貢獻增長動能。目前硅片與電池兩個環節的庫存均在低位，硅片漲價或有望拉動電池片漲價，但考慮到組件環節表現低迷，電池片漲價能否順利落地仍有疑問，同時硅片開工重新上調也可能壓制硅片價格，進而主材的邏輯或將重新轉向負反饋。綜上，預計多晶硅需求短期有支撐，可能小幅反彈，但持續性較弱且空間有限。操作上，預計繼續維持在元噸，若運行至區間上方可逢高布空；考慮到工業硅表現低迷以及多晶硅短期看漲預期，可做多比值（：手數：）。作者姓名：王彥青期貨交易咨詢從業信息：研究助理：劉佳奇期貨從業信息：

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